中盾证券 | 再融资新政变化：零受理，少批文，多终止，过会率减少30%

8月27日，为活跃资本市场，财政部、证监会和三大交易所联合祭出“政策组合拳”，印花税减半、IPO与再融资收紧、规范减持、降低融资保证金比例等“四箭齐发”。

值得注意的是，关于IPO、再融资收紧方面，证监会从当前市场形势出发，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出六项安排，包括阶段性收紧IPO节奏、对金融上市企业及其他行业大市值上市企业的再融资施行预沟通机制、突出扶优限劣，对再融资主体进行一定限制、引导上市公司合理确定再融资规模等等。

本文将从受理、终止（撤回）、真实过会率、批文发行和再融资市场情况等五大方面来对今年再融资收紧前后的市场总体情况进行分析。

一、受理情况

据统计，今年1-8月受理且未注册生效的再融资排队企业共计221家，今年1-8月再融资处于正常受理状态，平均每月受理再融资项目有27家。

从板块来看，沪主板上市公司的再融资排队企业家数有86家，占比38.91%；深主板54家，占比24.43%；科创板32家，占比14.48%；创业板48家，占比21.72%；北交所1家，占比0.45%。

从各融资类型的排队企业情况来看，增发项目有142家，可转债项目78家，配股项目1家。

二、终止、撤回情况

据统计，今年1-8月再融资撤回企业家数共计34家（仅统计注册制再融资撤回情况）。从再融资终止的月份来看，1-8月的再融资终止企业数量依次有：1家、3家、3家、2家、4家、5家、6家、10家。

从融资类型来看，34单终止、撤回项目中，25单为股票（包含1单简易程序），占比73.53%；9单为可转债项目，占比26.47%。

从板块分布来看，终止、撤回的再融资项目主要集中在创业板、深主板、沪主板3个板块，数量分别为12单、8单、11单，合计占比91.18%。科创板仅3单，占比8.82%。

三、审核/真实过会率

据统计，今年1-8月A股再融资审核企业共计346家。其中，367家通过，1家被否，1家暂缓。今年1-8月A股各类型再融资审核的真实过会率情况如下：

今年1-8月A股再融资通过率高达99%。但从真实过会率来看，1-8月再融资真实过会率实际为90.26%。具体各融资类型审核情况如下：

非公开发行股票：真实过会率为89.92%（232家通过，1家被否，25家撤回）。

可转债：真实过会率为90.76%（108家通过，1家被否，1家暂缓，9家撤回）。

配股：真实过会率为100%（3家通过，0家被否，0家撤回）。

四、再融资批文情况

据沪深交易所网站数据（不含核准制批文情况），2023年1-8月沪深交易所上市公司的再融资申请获证监会同意注册批复的家数共计292家。

其中，深交所上市公司的再融资申请获证监会同意注册批复的家数较多，有201家，占比68.84%；上交所上市公司有91家，占比31.16%。

以下是2023年1-8月再融资批文核发企业家数的月份分布情况：

整体来看，1-8月深交所上市公司的再融资项目获取批文依旧常态化，平均为每月25份批文。

受影响较大的是上交所上市公司的再融资项目：6月飙升至34家，进入7月后，再融资获取批文家数大幅减少，8月份仅10家上市公司的再融资申请获证监会批复。

五、定增发行股票/可转债/配股发行市场情况

（一）定增（非公开发行股票）

据统计，2023年1-8月定增市场已完成上市的有204家，募集资金金额合计3402.04亿元。

从板块来看，在完成发行的定增公司中，沪主板37家，合计募资1058.71亿元，深证主板87家，合计募资1728.92亿元；科创板19家，合计募资165.44亿元；创业板60家，合计募资440.93亿元；北证1家，募资8.04亿元。

值得一提的是，前十企业的募资额占比36.79%，邮储银行450亿元排名第一。

（二）可转债发行

据统计，2023年1-8月完成可转债发行的有102家，募集资金金额合计1159.65亿元。

以下是2023年1-8月可转债发行企业的发行规模TOP10名单：

（三）配股发行

以股权登记日为基准统计，2023年1-8完成配股实施的上市公司有3家，募集资金金额合计113.92亿元。这3家企业分别为：浙商银行（97.56亿元）、香农芯创（3.78亿元）、东风科技。

一、受理情况

自八月底证监会表态再融资节奏收紧后，进入九月再融资市场已有所变化。截至9月19日，目前沪深交易所再融资罕见“零受理”。而去年九月，据不完全统计，受理且未注册生效的再融资排队企业共计56家。再融资没有明显的季节性特征，表明再融资在申报端确实是收紧了。

而北交所方面，继7月7日新增受理诺思兰德一家再融资企业后，时隔近2个月，9月4日北交所再次新增受理1家再融资企业——昆工科技（非公开发行股票）。

二、终止、撤回情况

今年下半年来，A股再融资终止的案例陡然增多。截至目前，A股再融资已有37家项目终止，远超去年全年。其中，今年7-8月再融资撤回家数达16家，8月份有10家再融资企业终止，创下年内新高，而9月份新增3家再融资终止企业。

值得注意的是，2023年9月11日，交易所官网公告华通线缆（605196.SH）终止本次非公开发行股票事项。这是全面实行股票发行注册制后，首例再融资项目被否的案例。

三、审核/真实过会率

据交易所官网数据统计，今年9月（截至目前）A股再融资审核企业共计5家。其中，5家通过，1家被否，3家终止。9月A股各类型再融资审核的真实过会率为83.33%；真实过会率为62.5%。

据不完全统计，2022年9月，发审委对3家再融资项目进行审核，3家均通过会议，审核过会率为100%；当月无再融资项目终止或撤回，真实过会率为100%。

四、再融资批文情况

截至目前，沪深交易所9月再融资公告了24份批文，其中深交所20份，上交所4份。

深交所的批文数量核发正常，今年1-8月平均每月批文为25份。但其中只有4份批文的落款日在新政发布后的第三周，15份在新政发布后的第二周。

五、定增发行股票/可转债/配股发行市场情况

（一）非公开发行股票

据统计，2023年9月定增市场已完成上市的有16家（5家为简易程序，1家为分类审核），募集资金金额合计167.31亿元。

以下是2023年9月非公开发行企业的名单：

（二）可转债发行

2023年9月可转债市场已完成上市的有8家，募集资金金额合计59.18亿元，均在深证主板和创业板。

以下是2023年9月可转债发行企业的名单：

（三）配股发行

2023年9月配股市场暂无企业完成上市。