北交所观察之七｜北交所，为“专精特新”中小企业融资“加码”

摘要：随着北交所的设立和相关基本制度征求意见稿的发布，“专精特新”与“专精特新中小企业”成为资本市场近期关注的焦点。在“7·30”政治局会议提出重点发展“专精特新”中小企业，解决核心关键技术“卡脖子”难题的背景下，本文对“专精特新”中小企业的定义、评选条件及其特点进行分析，从而对北交所设立为“专精特新”中小企业带来的利好进行解读。

一、“专精特新”中小企业的发展历程

1. “专精特新”的提出

2011年7月，时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上，首次提出“大力推动中小企业向“专精特新”方向发展，即专业、精细管理、特色和创新”。

2013年7月16日，工信部发布《工业和信息化部关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见（工信部企业〔2013〕264号》，提出“加强对‘专精特新’中小企业的培育和支持，促进中小企业走专业化、精细化、特色化、新颖化发展之路，不断提高发展质量和水平，增强核心竞争力” 的总体指导思想。

2. “小巨人”的提出和政策扶持

2018年11月26日，工信部发布《关于开展专精特新“小巨人“企业培育工作通知（工信厅企业函〔2018〕381号）》，首次提出在“专精特新”企业中培育“小巨人”，并设立培育目标和评选条件。

2021年4月19日，工信部发布《工业和信息化部办公厅关于开展第三批专精特新“小巨人”企业培育工作的通知（工信厅企业函〔2021〕79号）》，提出“为‘十四五’期间培育百万家创新型中小企业、十万家省级‘专精特新’中小企业、万家专精特新‘小巨人’企业打下坚实基础，为推动经济高质量发展、构建新发展格局提供有力支撑”的目标。至此，工信部公示的三批专精特新“小巨人”企业名单中，入选企业共4922家，重点涵盖制造业中各个需要“补短板”“填空白”的关键细分领域。

2021年1月23日，财政部与工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知（财建〔2021〕2号）》，计划在“十四五”期间，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金，重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业，截至当前，已有两批共1438家“小巨人”企业被列为重点支持对象。

3. “专精特新”提升至国家层面

“7·30”政治局会议上首次将支持“专精特新”中小企业提升至国家层面，会议提出发展“专精特新”中小企业是致力于改善我国工业发展产业链不完整，解决“卡脖子”难题的重要举措。国家对于“专精特新”中小企业的重视程度升至新高。

4. 北交所为“专精特新”提供资本平台

9月2日，国家主席习近平在中国国际贸易交易会致辞时指出，将深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。展望未来，北交所的设立将为专精特新中小企业将提供更有效的资本市场发展平台，加快中小企业上市进程，当前已在新三板上市的专精特新“小巨人”企业将优先受惠。

二、何为“专精特新”

工信部企业〔2013〕264号指导意见中，对“专精特新”进行了诠释，即“专业化、精细化、特色化、新颖化”。

“专”：即坚持专业化发展，突出专业能力、专业特色、专业优势，注重培养具备专业主义精神的人才队伍。

“精”：即长期专注并深耕于产业链某一环节或某一产品，为大企业、大项目提供关键零部件、元器件和配套产品，走精品化发展道路。

“特”：即开发和树立具有竞争优势的自有品牌、专利技术等IP产品。

“新”：即持续创新能力和研发投入，在研发设计、生产制造、市场营销、内部管理等方面不断创新。

在工信厅企业函〔2018〕381号文件中，要求专精特新“小巨人”企业主导产品应优先聚焦制造业短板弱项，针对产业链供应链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”。

“专精特新”及“小巨人”的培育，一方面是提升中小企业创新能力和专业化水平，补齐产业生态短板，解决“卡脖子”问题，进行产业补链强链，助力实体经济特别是制造业做实做强做优的内部需求，另一方面也是符合加速进口替代、促进“双循环”发展新格局的国际发展策略。

三、“专精特新”自荐条件

在“专精特新”培育浪潮中，各地孵化“专精特新”企业，其认定标准也存在一定的差异。以北京为例，2021年北京市“专精特新”中小企业自荐条件如下表：

根据工信厅企业函〔2021〕79号文中，详细规定了关于“专精特新”中的“小巨人”的培育条件，分为基本条件、专项条件和分类条件。详见下表：

四、北交所上市标准

根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）》，北交所首发上市标准依然按照“市值+财务指标”（“1+4”体系）方式确定，发行人应当至少符合下列标准中一项：

北交所上市，发行人除了必须符合上述标准之一以外，还需同时满足下列条件：

“专精特新”中“小巨人”企业申报条件重点考察企业的营业收入指标，暂不涉及利润指标。北京市“专精特新”申报条件净利润要求不低于600万。北交所上市条件中只有标准一要求考虑净利润，其余三个均不要求，标准二、三要求营业收入连续两年分别是平均不低于1亿或者最近一年不低于2亿，且对于研发投入的考虑随着预计市值的增加而提升。

与此同时，对比“科创板”和“创业板”上市条件来看：

1. 对于盈利企业，科创板和创业板要求，市值10亿元+净利润不低于5000万。相较来说，北交所的门槛标准对于创新型中小企业更加“包容”。

2. 对于非盈利企业，科创板是40亿市值，创业板的最低要求是50亿市值，而北交所要求不低于15亿市值。这对大多数“专精高新”企业来说更容易达到。

综上所述，“专精特新”、“小巨人”申报条件基本达到了北交所上市的条件，存在高度重叠，“专精特新”企业将成为北交所强大的后备力量。

五、北交所设立为“专精特新”中小企业融资“加码”

2021年9月2日证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问表示将“着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台”。

北交所的设立指引了未来的投资方向：回归实业，尤其对“专精特新”的中小企业支持力度进一步加码。目前中小企业在主板的上市路径还比较漫长，通过设立北交所，解决了中小企业融资难、融资贵的核心问题，“专精特新”中小企业将拥有更多的发展机会。同时配套其他较为宽松的上市、退市和管理规则等，预计未来北交所将成为创新繁荣地与资本聚集地。

六、结语

“专精特新”中小企业的培育具有其历史使命和时代特征，而北交所设立定位于服务“专精特新”中小企业，甚至可以夸张的说是“量身定制”，北交所将成为“专精特新”中小企业融资的福地。