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近年来，SPAC在欧美资本市场上大火；新交所更是在2021年9月2日推出了其SPAC的主板上市规则，并于2021年9月3日起正式生效，这意味着新加坡成为亚洲首个允许SPAC上市的金融中心。紧随其后，香港联交所于2021年9月17日发布了特殊目的收购公司的咨询文件（“咨询文件”），就修订《上市规则》以在香港建立有关特殊目的收购公司（SPAC）的上市制度提出建议，并咨询市场人士意见。
本文将简要介绍香港联交所就SPAC上市之拟议要求，并与美国、新加坡现有SPAC政策进行比较。
（一）基本含义
（二）相较于传统IPO，SPAC上市的优势
进行SPAC并购交易前的建议
投资者的资格：SPAC证券将仅限专业投资者认购和买卖。进行SPAC并购交易后买卖继受公司的股份将不受此限；
SPAC发起人：SPAC发起人须符合适合性及资格规定，而SPAC必须有至少一名SPAC发起人为证监会持牌公司并持有至少10%发起人股份；
摊薄上限：发起人股份建议以首次公开发售日期的所有已发行股份总数的30%为限；另外亦建议行使权证所造成的摊薄比率同样限于30%；及
集资规模：SPAC预期从首次公开发售筹集的资金须至少达10亿港元。
有关SPAC并购交易的建议
应用新上市规定：继受公司须符合所有新上市规定，包括最低市值规定及财务资格测试；
独立第三方投资：这项为强制性规定，独立第三方投资须占继受公司预期市值的至少25%（或至少15%（如继受公司预期市值超过15亿港元）），以验证继受公司的估值；且De-SPAC交易中至少一名独立上市后私募投资投资者须为管理资产总值至少达10亿港元的资产管理公司（或基金规模至少达10亿港元的基金）。该公司或基金作出的投资须使其于继受公司上市之日实益拥有继受公司至少5%的已发行股份；
股东投票表决：SPAC并购交易须经SPAC股东于股东大会上批准作实，但不包括SPAC发起人及其他拥有重大权益的股东（即指SPAC发起人及其紧密联系人不得投票）；及
股份赎回选项：在下列情况发生前，SPAC必须先给予股东赎回股份的选项：进行SPAC并购交易、SPAC发起人有变动以及物色合适的SPAC并购目标的期限延长。
清盘及除牌
向股东退还资金：如果SPAC未能在24个月内公布SPAC并购交易，或未能在36个月内完成SPAC并购交易，SPAC必须清盘并将筹得的所有款项另加应计利息退还给股东，随后联交所会将SPAC除牌。
注释
[1] 即创始股东和管理团队以名义对价或零对价获得的股份权益（包括认股权证或其他可转换证券）。
参考文章
[1]新交所咨询结论，
sapi2.sgx/sites/default/files/2021-09/Response%20Paper%20on%20Proposed%20Listing%20Framework%20for%20Special%20Purpose%20Acquisition%20Companies.pdf
[2]SEC：
s.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/what-you-need-know-about-spacs-investor-bulletin
[3] 《解码SPAC，看这一篇就够了》，毕秀丽、王贺
[4] 《跨境IPO观察 | 新加坡交易所SPAC正式方案出台——增加灵活性，但仍比美国略严格》走出去智库
[5] 《不走寻常路的特殊目的收购公司（“SPAC”）再受青睐》，白俊林 北京市竞天公诚律师事务所
湖南著名律师事务所 (http://www.mylsfw.com/falvzixun)提供邵阳市刑事刑法24小时律师电话微信，提供免费在线咨询。
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